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“非洲之王 ”传音控股的宝座遭遇冲击 。
2025年度业绩快报显示，公司全年营业收入约656亿元 ，同比下滑4.50%；归母净利润约25.46亿元 ，同比下降54.11% 。截至2026年3月5日收盘，传音控股市值较2021年2月历史最高点（约2000亿元）缩水超过1300亿元 ，降幅接近70%。
此前 ，传音控股锁定人口基数庞大的非洲市场，凭借“全球化思维 、本地化创新”的核心策略，实现快速发展 。据行业统计 ，传音在2018年成功超越三星 ，成为非洲手机销量第一品牌，此后数年稳坐榜首 。
业绩表现上 ，传音控股2018年-2024年六年间 ，营收增长约2倍，净利润增长约7.4倍 ，一度成为新兴市场手机品牌的标杆。
但随着国内手机厂商加速加码非洲市场、2025年全球存储芯片迎来超级涨价周期 ，叠加全球手机市场进入存量博弈，曾经稳固的“非洲王座 ”遭遇冲击。
01．内忧外患：巨头围城+成本风暴
针对公司去年“营收微降 ，净利腰斩 ”的业绩表现 ，传音控股归因为“市场竞争及供应链成本上涨” 。
传音刚进入非洲市场时，当地仅有三星 、诺基亚等少数手机品牌 ，市场竞争较小 。公司通过TECNO 、itel和Infinix三大手机品牌 ，产品价格段分布广泛，实现低中高端市场全品类覆盖，匹配非洲不同消费层级需求 ，迅速抢占市场份额 ，构建起稳固的品牌壁垒。
如今，这片曾经的蓝海正被巨头竞逐 。小米、华为、荣耀 、OPPO 、vivo等国内头部手机厂商均已重兵布局非洲市场 ，分别在不同价格段对传音形成全方位冲击 ，竞争烈度持续升级 。
去年8月，小米对非洲业务进行近年最大规模人事调整 ，任命非洲地区部总经理及东非、西非 、市场 、售后等多个关键岗位负责人 ，外界普遍解读为强化本地化精细化运营、适配长期战略升级的信号。小米延续国内的高性价比策略抢占非洲市场，重点布局150美元以下机型市场 ，与传音面向中低端市场的itel系列直接重合 ，形成正面竞争 。
与小米不同，OPPO主攻中高端市场 ，切入传音TECNO系列的核心阵地 。OPPO南非CEO曾表示 ，南非作为核心市场，消费者对电池续航 、影像能力和长期软件支持尤为关注，公司策略是在保持价格竞争力的同时 ，推动设计 、影像和性能升级。
市场份额的变化直观反映了竞争态势 。Omdia的数据 ，2025年第三季度，非洲前五大智能手机厂商排名分别为传三星、Apple 、小米 、OPPO和荣耀 。其中 ，传音控股的年增长率为25% ，与之形成对比的是小米、荣耀的增长率分别达到34%和158%。
与此同时，全球手机市场进入存量阶段 ，加剧了手机厂商间的竞争 。据IDC数据显示 ，由于宏观经济低迷和消费者需求疲软，全球智能手机出货量从2017年的19.77亿台下滑至2023年的13.8亿台 。IDC预测 ，随着智能手机普及率提高以及换机周期延长等因素影响 ，2025年全球手机将保持低个位数增长。
一边销量承压，公司盈利水平也持续走低。2023年和2024年 ，传音控股毛利率分别为23.55%和21.28% ，净利率分别为8.97%和8.15% 。2025年前三季度，公司整体毛利率从去年同期的21.59%下滑至19.47%，净利率从7.69%降至4.47% 。
核心症结之一 ，便是2025年全球存储芯片迎来的超级涨价周期。国家发展改革委价格监测中心2月28日发布的数据显示 ，截至2026年1月，全球存储芯片两大主要产品DRAM（内存）和NAND闪存价格均创下自2016年有统计数据以来的最高值 。
作为以中低端手机为主营产品的厂商 ，传音对存储等核心元器件的依赖度更高 ，且产品售价与利润空间有限，受涨价冲击更为直接 。瑞银测算 ，每部智能手机的内存成本在2026年四季度可能会比一年前飙升37% ，相当于每部上涨16美元，进一步挤压中低端机型的利润空间。
而本轮存储芯片涨价尚未结束 。TrendForce集邦咨询数据显示 ，存储芯片两大主流产品DRAM与NAND闪存现货价格持续上涨 。2026年第一季度 ，NAND闪存价格预计上涨33%-38%，通用型DRAM（非HBM）价格预计上涨55%060%。
受行业前景担忧影响 ，传音控股股价持续走低 。2025年全年股价跌幅达30.36% ，2026开年至今，股价再跌超28% 。
02．突围之战：提价换芯+赴港上市
内有盈利下滑 、外有巨头围堵，叠加存储涨价的持续冲击 ，压力之下 ，传音控股启动全方位自救，从供应链 、产品定价、研发、业务布局等多维度发力 ，试图突围困境。
全球芯片价格上涨 ，传音加大国产存储芯片的采购力度，降低成本压力 。公司明确表示 ，2026年长江存储（CXMT）的DRAM采购占比将提升至60% ，长江存储（YMTC）的NAND采购占比则达到30%，平均同比提升10个百分点 ，通过供应链本土化对冲海外存储芯片涨价的影响 。
另一方面 ，传音正式开启涨价模式，通过调整产品定价转移成本压力。传音控股管理层在2026年全球咨询会议（GCC）上透露 ，2025年第四季度起 ，公司将智能手机均价（ASP）上调5%-10%，且针对不同市场 、不同机型，采取差异化提价策略 ，这一信息也得到瑞银 、中信证券等头部投行研报的佐证。
具体来看 ，在主导市场的非洲，传音提价力度更大 ，部分核心国家如尼日利亚、肯尼亚终端零售价涨幅约10%；南非等核心新兴市场提价力度更温和 。
机型方面 ，传音通过优化产品结构间接完成提价：淘汰80美元以下的低端产品，避免价格敏感性用户因直接提价导致销量下滑；同时提高150美元以上高端机型的占比 ，凭借折叠屏 、AI功能支撑产品溢价 ，推动产品结构升级 。
而传音为提升手机用户的终端体验及产品竞争力，加大产品等研发投入。2025年前三季度 ，传音控股研发投入同比增加17.26% ，达21.39亿元，占营业收入的4.32% ，同比增加了0.76个百分点 。
全球市场竞争加剧 ，传音试图扩品类业务和移动互联网产品及服务等业务布局 。过去一年，传音推出电动车相关业务 、与字节跳动、谷歌等多家互联网大厂合作打造“手机+AIoT+移动互联网服务”的布局。招股书显示，2025年上半年 ，传音物联网产品及其他营收达到25.68亿元 ，占总收入的8.8%，较去年同期的6.3%有所提升 ，开始对营收产生正向贡献 ，但尚未形成规模收益，对公司业绩的支撑作用有限 。
数据来源：wind
非洲市场之外 ，传音扩展中东 、东南亚 、拉美等崎岖寻找增量 。开源证券统计 ，智能机市场，中东非洲市场份额从2017年的10.7%稳步扩大至2024年的13.5% ，同期拉美市场份额由10.3%上升至10.8%；功能机市场2017-2024年中东非洲与亚太及其他地区市场份额共占据80%以上 ，2024年中东非洲市场份额达49.2%，亚太及其他地区为38.1%。
但在这些新兴市场 ，传音同样面临压力 。比如在东南亚市场 ，小米、OPPO 、vivo等品牌在此深耕多年，有深厚的渠道和服务积累，后来者传音在品牌认知度 、渠道覆盖等方面并不占优势 。
为了开拓市场、提高品牌知名度 ，传音的销售费用也有所增加。2025年前三季度 ，传音控股销售费为38.82亿元，较去年同期增加约1.56亿元 。
重重压力之下 ，2025年12月 ，传音正式向港交所递交H股上市申请，尝试开启“A+H ”双上市布局 。据彭博社匿名消息 ，本次IPO传音控股计划募资10亿美元 ，募资将主要用于研发AI相关技术以加快产品迭代，重点加强公司的技术能力 、扩充产品组合及巩固竞争优势 ，同时用于市场推广和品牌建设 、移动互联网服务及物联网产品布局等。
一边是存储芯片涨价的持续压力、国内巨头的围追堵截 ，一边是自救措施的逐步落地、新业务的缓慢培育，传音控股的“突围之战 ”已然打响。这场“A+H”上市能否为其注入新的活力 ，帮助其守住“非洲之王 ”的宝座 ，仍待时间检验 。
