专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　制药与农业业务实现增长 ，公司总销售额同比上升 2.9%

　　农达（Roundup）除草剂瓶装产品 。这家企业集团正致力于解决围绕其农达除草剂长达数年的法律纠纷。

　　拜耳（BAYN，下跌 2.46%）公布
，受诉讼费用影响，公司第四季度净亏损大幅扩大
。这家德国农业与制药集团正努力解决围绕其农达（Roundup）除草剂长达数年的法律纠纷。

　　该公司首席执行官比尔?安德森承诺 ，在今年年底前大幅控制诉讼风险
，以此重获投资者信任 。

　　上月，拜耳在美国提出一项全国性和解方案 ，包括在未来 20 年内支付最高72.5 亿美元赔偿金
，且大部分款项将在 2026 年提前支付，以期结束困扰公司多年的诉讼不确定性
。

　　拜耳周三表示 ，诉讼费用导致其第四季度净亏损从上年同期的3.35 亿欧元扩大至37.6 亿欧元（43.7 亿美元）
，其中包括35.5 亿欧元的特殊项目支出，主要来自诉讼相关费用。

　　公司还表示 ，今年诉讼赔付将导致15 亿~25 亿欧元的现金流出
，其年末净债务将升至320 亿~330 亿欧元 。此前拜耳已连续两年降负债，截至 2025 年 12 月 31 日净债务为 298.4 亿欧元
。

　　拜耳一边处理法律索赔 ，一边推动农业与制药业务转型，并持续推进组织结构重组
、削减管理层级
，已裁员数千人。2025 年末员工总数约8.81 万人，较上年减少约 4700 人 。

　　剔除特殊项目后 ，拜耳季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降 16%
，至19.7 亿欧元，农业、制药 、消费者健康三大板块均出现下滑
。

　　瓦拉研究调查的分析师预期为 19.2 亿欧元。

　　公司称 ，农业业务盈利受到监管压力
、重组成本
，以及上年同期非核心资产出售收益不再延续等因素拖累 。拜耳计划改善该板块盈利，近期表示将精简业务、停产数十款产品 ，并将部分原料生产外包
。

　　制药业务方面
，调整后利润下滑反映出近期新药上市后的市场推广成本上升。

　　近几个季度，拜耳制药业务因抗凝药拜瑞妥（Xarelto） 、眼科药艾力亚（Eylea）专利到期而受到冲击 。公司计划通过肾病药Kerendia
、前列腺癌药Nubeqa、更年期症状药Lynkuet的快速销售增长来弥补缺口。

　　第四季度销售额下降 2.5% ，至114.4 亿欧元
，分析师预期为 113.1 亿欧元
。

　　经业务组合与汇率调整后，拜耳销售额同比增长2.9% ，制药与农业业务均实现增长。

　　2026 年展望（剔除汇率影响）：